Покупка европейских облигаций может принести солидный доход за счет курсовых разниц. По сути, эта финансовая операция схожа с приобретением иностранной валюты, но ценные бумаги при хорошем кредитном рейтинге государства будут более надежной инвестицией в краткосрочной и долгосрочной перспективе.
Среди европейских стран по доходности облигаций Венгрия занимает второе место после Румынии со среднемесячным показателем 2,15 %. А ведущие рейтинговые агентства вроде Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings ставят Венгрии оценку не ниже BBB за хорошую кредитоспособность, невысокие кредитные риски и способность своевременно погашать финансовые обязательства.
Рассказываем, какие ценные бумаги Венгрии подходят для инвестиций.
Преимущества инвестирования в ценные бумаги Венгрии
Облигации Венгрии дают ряд выгод инвестору:
- Быструю реализацию ценных бумаг на рынке по реальным рыночным ценам.
- Разные сроки погашения.
- Стремление венгерских фондов диверсифицировать риски – можно разделить инвестиции между типами ценных бумаг: акциями, облигациями и прочим.
- Прозрачность – инвестиционные фонды Венгрии ежедневно публикуют цены на акции, что позволяет постоянно отслеживать их доходность.
Стабильная доходность венгерских ценных бумаг во многом определяется благоприятным развитием местной экономики.
Состояние венгерской экономики
Венгрия отличается от большинства стран – членов Европейского Союза динамичными экономическими показателями. По данным агентства Евростат, рост ВВП в 2019 году составил 5,1 % при увеличении на 4,3 % в предыдущем году. Это выгодно отличается, в частности, от общего среднего показателя по ЕС в 2,6 %.
В ноябре Европейский банк реконструкции и развития подтвердил, что тенденция к росту сохранится и в 2020 году, прогнозируя увеличение на 4,6 %, что чуть ниже собственного прогноза правительства Венгрии в 4,8 %.
- Автомобильный сектор, на долю которого приходится 5 % ВВП Венгрии – привлекает значительные инвестиции в новые проекты, включая запланированный завод BMW в Дебрецене, который начнет производство в 2021–2022 годах. Венгрия также получит около 1,4 % ВВП в виде прямых иностранных инвестиций в производство аккумуляторов для электромобилей в ближайшие годы.
- Рост заработной платы, который достиг 13,9 % в ноябре 2019 года (в 2018 году – 11,3 %), и конкурентный рынок труда.
- Доля долга центрального правительства, выраженного в иностранной валюте, неуклонно снижается – с 52 % в 2011 году до чуть ниже 18 % в конце 2019 года. Эта тенденция в последнее время была поддержана выпуском государственных ценных бумаг, ориентированных на домохозяйства-резиденты (в частности, выпущенные в 2019 году MAP +, их стоимость 7,6 % назначена по ВВП на конец января 2020 года).
- Гибкие схемы государственной поддержки инвестиций в строительство и покупку жилья.
- Активные иностранные инвестиции в недвижимость в Будапеште, вкупе со снижением ставки НДС на новые объекты с 27 до 5 %.
- Неуклонное снижение валютного долга центрального правительства – с 52 % в 2011 году до 18 % в конце 2019 года. Эта тенденция в последнее время была поддержана выпуском государственных ценных бумаг, ориентированных на местные домохозяйства.
- Стабильность, ликвидность и хорошая капитализация банковского сектора Венгрии при активном кредитовании населения с поддержкой субсидированных ипотечных займов.
- 3,5 % – в первом полугодии;
- 4,0 % – во втором полугодии;
- 4,5 % – второй год;
- 5,0 % – третий год;
- 5,5 % – четвертый год;
- 6 % – пятый год.
Государственные ценные бумаги
Государственные ценные бумаги, выпущенные правительством, – это долговые облигации, по которым эмитент (Венгерское государство) обязуется выплатить держателю их номинальную стоимость и проценты по наступлении срока погашения. По сути, инвестор предоставляет государству кредит по заранее установленной процентной ставке и на определенный срок. Основные преимущества инвестирования в государственные ценные бумаги:- Выпускают по конкурентоспособным ставкам.
- Можно погасить по ежедневной ставке.
- Разные сроки погашения и процентные ставки.
- Инвестиции с низким уровнем риска.
Виды государственных ценных бумаг
Рассмотрим подробнее, в какие государственные активы можно инвестировать капитал.
Дисконтные казначейские векселя
Государственные ценные бумаги со сроком погашения три и 12 месяцев. Выпускаются по номинальной цене 10 000 форинтов. У векселей со сроком погашения три месяца процентная ставка 0,39 %, выставляются они на открытые торги каждый вторник; у 12-месячных ставка 0,43 %, выставляются – каждый четверг.
Государственные облигации Венгрии
Процентные ценные бумаги, которые предлагаются к продаже со сроком погашения три, шесть месяцев, год, три, пять, 10 и 15 лет и с номинальной стоимостью 10 000 форинтов. Аукционы государственных облигаций проводят каждую вторую неделю в четверг, а финансовые отчеты исполняются в среду после аукциона.
Процентная ставка зависит от срока погашения:
- три месяца – 0,39 %;
- шесть месяцев – 0,43 %;
- один год – 0,54 %;
- три года – 0,84 %;
- пять лет – 1,67 %;
- 10 лет – 2,44 %;
- 15 лет – 1,67 %.
Премиальная евро правительственная облигация
Трехлетняя государственная облигация с плавающей процентной ставкой и номиналом в 1 евро. Эти облигации выпускаются сериями, при этом каждая серия предусматривает ежемесячную надбавку к процентной ставке более чем на 1 % по сравнению с ежемесячным уровнем инфляции на момент выпуска:
Полный список серий и ставок можно посмотреть здесь.
Годовые правительственные облигации Венгрии
Эта ценная бумага с фиксированной ставкой сроком на один год и базовой номинальной стоимостью 10 000 форинтов продается по подписке. Процентная ставка – 2,5 %.
Премиальные венгерские правительственные ценные бумаги
Государственная облигация с плавающей ставкой, привязанной к инфляции. Срок погашения – три и пять лет, базовая номинальная стоимость 1000 форинтов. Для трехлетней облигации процентная ставка – 4,40 %, для пятилетней – 4,80 %.
Скрининг инвесторов
Венгрия приняла новые правила проверки иностранных инвестиций в целях национальной безопасности. Новые правила вступили в силу 1 января 2019 года и применяются к транзакциям, проведенным в эту дату или после нее. Скрининг заключается в получении одобрения министра внутренних дел.
Какие инвесторы и транзакции подпадают под действие новых правил
Согласно Закону о проверке безопасности (SRA):
- инвестор определяется как иностранный инвестор;
- проводимая транзакция относится к секторам экономики, перечисленным в Законе;
- транзакция квалифицируется как инициирующее событие.
Иностранный инвестор – это любое физическое или юридическое лицо, проживающее или зарегистрированное в стране за пределами ЕС, ЕЭЗ или Швейцарии. Кроме того, даже местное юридическое лицо, желающее участвовать в соответствующей сделке, может подпадать под действие Закона, если иностранный инвестор имеет контрольный пакет акций в этом предприятии.
SRA применяется только в том случае, если текущая или планируемая деятельность венгерской целевой компании относится к определенным стратегическим видам деятельности. Как правило, это сферы, относящиеся к национальной безопасности: оборона, криптография, государственные
К инициирующим событиям относятся следующие действия инвестора:
- в существующей венгерской компании:
- приобретает единолично или вместе с другим иностранным инвестором долю собственности, превышающую 25 % (10 % в случае компании, зарегистрированной на бирже); или
- становится единоличным владельцем компании; или
- доля владения иностранного инвестора превышает 25 % и он желает расширить сферу деятельности этой венгерской компании до стратегической деятельности или желает получить право на эксплуатацию или использование инфраструктуры/активов, которые необходимы для стратегической деятельности;
- основывает новую венгерскую компанию, где доля участия иностранного инвестора превысит 25 % (10 % для публичных компаний); или
- регистрирует филиал в Венгрии для стратегических мероприятий.
Процедура скрининга
О сделке, в которой соблюдают три вышеуказанных критерия, необходимо уведомить министра до ее осуществления. Срок уведомления обычно составляет 10 дней с даты подписания транзакции.
Уведомление должно быть рассмотрено министром в течение 60 дней (с возможностью продления на 60 дней) с даты подачи заявки. Министр имеет право заблокировать сделку при условии, что она наносит ущерб интересам безопасности Венгрии. Кроме того, транзакция блокируется, если проверка покажет отсутствие реальной экономической деятельности со стороны зарубежной компании.
Санкции за нарушение закона о скрининге
Если транзакция осуществляется при отсутствии или противоречии министерскому решению, взимается штраф. Сумма штрафа – до 10 миллионов форинтов для юридических лиц и 1 миллион форинтов для физических.
Заключение
Покупка государственных облигаций Венгрии – одна из самых надежных инвестиций для иностранных держателей капитала. Вложенные средства вернутся инвестору независимо от экономической ситуации в стране, притом с процентами. Кроме того, венгерское правительство предлагает немало выгодных вариантов по срокам погашения облигаций и доходности.
